У понеділок вранці єна різко знизилася в парі з доларом, відійшовши від багатотижневого максимуму, досягнутого минулої п'ятниці. Розбираємося, що стало причиною цього зниження і яка з валют має більше шансів на зростання цього тижня, який обіцяє бути дуже волатильним.

Чому єна відступила?

На азійських торгах у понеділок японська валюта знизилася щодо долара на 0,8%, досягнувши на момент підготовки публікації позначки 150,70.

Різке послаблення єни викликане широкомасштабним зміцненням долара після нових тарифних погроз нещодавно обраного президента США Дональда Трампа.

Нагадаємо, що на вихідних Трамп заявив про намір запровадити 100%-ві мита на товари з країн БРІКС — Бразилії, Росії, Індії, Китаю та Південної Африки, — якщо вони вирішать замінити долар США іншою валютою для міжнародних розрахунків.

Ця загроза сталася після недавньої обіцянки Трампа запровадити високі тарифи проти трьох найбільших торгових партнерів Сполучених Штатів – Мексики, Канади та Китаю, що ще більше посилило побоювання інвесторів щодо відновлення інфляції в американській економіці й, як наслідок, жорсткішої монетарної політики ФРС.

Ринок вважає, що введення тарифів підштовхне споживчі ціни до зростання, що може змусити ФРС припинити цикл зниження ставок або навіть повернутися до їх підвищення.

Перспектива зупинки нинішнього циклу пом'якшення монетарної політики Федеральною резервною системою є несприятливою для єни. Причина в значно нижчих ставках у Японії порівняно з американськими, а односторонні зміни в японській монетарній політиці навряд чи зможуть суттєво скоротити цей розрив.

Саме з цієї причини сьогодні японська валюта перервала своє дивовижне багатоденне ралі до долара. Нагадаємо, що минулого тижня єна продемонструвала найсильнішу висхідну динаміку до долара серед валют Групи 10. За п'ять торгових сесій вона злетіла більш ніж на 3%, досягнувши в п'ятницю 3-тижневого максимуму 149,47.

Трампліном для зміцнення єни стало помітне посилення «яструбиних» настроїв на ринку стосовно грудневого засідання Банку Японії з питань монетарної політики.

Минулого тижня інвестори підвищили ймовірність того, що під час наступної зустрічі 18–19 грудня BOJ знову підвищить процентні ставки, до 63%, що вдвічі більше порівняно з їх оцінкою на початку листопада.

Додатковим аргументом на користь такого сценарію стали дані щодо споживчих цін у Токіо, опубліковані в п'ятницю. Показники перевищили прогнози та підтвердили стійкість інфляції в Японії.

Підтримку єні наприкінці тижня надало й інтерв'ю глави Банку Японії Кадзуо Уеди для видання Nikkei. У розмові з журналістами голова Центробанку наголосив, що наступне підвищення ставок наближається, оскільки економічні дані відповідають очікуванням регулятора.

Раніше Уеда неодноразово заявляв, що BOJ продовжить нормалізацію своєї грошово-кредитної політики, якщо з'явиться впевненість у тому, що економіка та інфляція розвиватимуться згідно з прогнозами.

Оскільки публічні виступи Уеди рідкісні, а це інтерв'ю було дано за кілька днів до засідання ради директорів, багато інвесторів розцінили це як спробу BOJ поліпшити свою комунікацію з ринком.

Нагадаємо, що Центробанк Японії (BOJ) зіткнувся з критикою через свої комунікації напередодні підвищення процентної ставки 31 липня. Цей крок приголомшив непідготовлені ринки, спричинивши багато негативних наслідків.

Багато експертів вважають, що тепер BOJ врахував цей гіркий досвід і намагається надати інвесторам більш прозорий натяк на можливе посилення монетарної політики, щоб уникнути повторення серпневого ринкового обвалу.

Однак далеко не всі аналітики переконані, що BOJ готує ринок саме до грудневого підвищення ставок. Риторика голови Центробанку Кадзуо Уеди залишається дуже обережною і поки що не набуває «яструбиного» характеру.

В інтерв'ю виданню Nikkei глава BOJ зазначив, що зростання заробітної плати наближається до рівня, відповідного інфляції у 2%. Водночас він наголосив на важливості майбутніх переговорів щодо зарплат навесні 2025 року, які можуть стати вирішальним фактором для подальшої монетарної політики в країні.

Уеда також вказав на необхідність уважно стежити за економікою США у світлі приходу до влади адміністрації Дональда Трампа. За його словами, траєкторія розвитку найбільшої економіки світу перебуває під «великим знаком запитання».

Раніше Уеда неодноразово згадував про невизначеність в економіці США, підкреслюючи, що це створює додаткові ризики для глобального та японського економічного зростання, що ускладнює коригування монетарної політики Японії.

Останні події, пов'язані з новими тарифними погрозами Дональда Трампа, ще більше посилили невизначеність щодо подальшого розвитку економіки США.

У зв'язку з цим деякі експерти вважають, що BOJ, ймовірно, утримається від підвищення ставок у грудні, віддаючи перевагу очікуванню ясності щодо впливу цих факторів на економіку США та світовий ринок загалом.

– Схоже, що інвестори починають розуміти, що занадто завищили свої очікування щодо грудневого посилення монетарної політики BOJ і тепер коригують позиції, що чинить значний тиск на єну, – зазначили аналітики Bloomberg.

Що чекає на єну далі?

На цьому тижні пара USD/JPY перебуватиме під впливом низки ключових економічних подій у США та Японії, що, ймовірно, призведе до підвищеної волатильності валютного мажору. Розгляньмо основні фактори, які можуть вплинути на котирування.

Однією з найважливіших подій стане звіт із зайнятості в США (NFP), який вийде у п'ятницю, 6 грудня. Економісти очікують, що у листопаді кількість робочих місць у несільськогосподарському секторі збільшилася на 200 тис. на тлі відновлення після ураганів та страйків.

Якщо дані з ринку праці США виявляться сильними, це, ймовірно, значно зменшить очікування подальшого пом'якшення політики з боку ФРС, що підтримає долар і створить додатковий тиск на єну. За прогнозами, у такому випадку пара USD/JPY може досягти позначки 155,00.

З іншого боку, якщо звіт покаже збільшення кількості робочих місць менш ніж на 100 тис., а рівень безробіття несподівано перевищить 4,1%, це підвищить імовірність зниження ставок ФРС у грудні, що може спричинити падіння пари долар–єна нижче 147,50.

На динаміку мажора також може вплинути виступ голови ФРС Джерома Павелла у середу, 4 грудня. Інвестори уважно стежитимуть за його коментарями щодо ситуації на ринку праці, інфляції та можливих змін у грошово-кредитній політиці.

Інші важливі дані, які будуть опубліковані на тижні, включають звіти з вакансій та звільнень, а також індекси ділової активності у виробничому та сервісному секторах.

Крім того, на поточному тижні інвестори уважно стежитимуть за новинами з Японії. У середу очікується публікація індексу ділової активності в сфері послуг. За прогнозами, показник зросте з 49,7 до 50,2, що може сигналізувати про відновлення в секторі послуг, який відіграє ключову роль в економіці країни.

Сектор послуг формує понад 70% ВВП Японії, тому результати цього звіту можуть збільшити ймовірність підвищення процентних ставок Банком Японії (BOJ) на його грудневому засіданні. Це, ймовірно, підтримає позиції єни.

З іншого боку, у п'ятницю вийдуть дані щодо витрат домогосподарств та зростання заробітної плати. Економісти прогнозують зниження витрат на 2,6% у річному обчисленні, що може послабити інфляційний тиск та зменшити ймовірність підвищення ставок у Японії. За такого розкладу знижувальний тиск на єну, навпаки, посилиться.

Технічна картина

З технічного погляду, пара USD/JPY стикається із серйозним опором у районі круглої позначки 151,00, де негативні осцилятори на денному графіку можуть обмежити подальше зростання.

Однак стійке подолання цього рівня може призвести до ралі на коротких позиціях, що підштовхне пару до проміжного опору на рівні 151,65 і потім до психологічно важливої позначки 152,00, яка відповідає 200-денній простій ковзній середній.

Пробій цього рівня стане ключовим сигналом для "бичачих" трейдерів, підтверджуючи завершення нещодавньої низхідної корекції і відкриваючи шлях для подальшого зростання в короткостроковій перспективі.

З іншого боку, якщо пара продовжить зниження нижче позначки 150,00, це відкриє продавцям швидкий шлях до найближчого рівня підтримки в районі 149,45, який є мінімумом п'ятничної сесії. Додатковий тиск "ведмедів" може призвести до руху пари до позначки 149,00, а потім до важливішого рівня підтримки в районі 147,60–147,55, що є корекцією на 50% від зростання пари з вересня по листопад.