Крупные мировые экономики сейчас находятся на переходном этапе от плохих процентных ставок к хорошим. Причем цели этого перехода для США, еврозоны и Японии примерно одинаковы. Это 2-процентная инфляция, растущая экономика и динамичный рынок труда. Но одинаковые цели вовсе не означают равные шансы. Здесь, как в автогонках: одни едут быстрее и на хорошей машине, другие на авто похуже, да и мотор барахлит, а третьи – вообще ждали правильного шофера, да и едут по встречной.

Тем не менее приметы переходного этапа едины для всех:

• сохранение экономического роста
• несколько более слабые рынки труда
• инфляция приближается к целевому показателю 2%

При этом в США и Европе проходит снижение процентных ставок, а в Японии уход от нулевого уровня и в перспективе – дальнейшие ястребиные решения. Эта неделя оказалась очень насыщенной выступлениями главных финансовых чиновников ведущих центробанков, а также множеством экономических отчетов. Они выявили неожиданную закономерность:

• индикаторы деловой активности в еврозоне оказались выше, чем в американской экономике
• европейский регулятор выглядит более голубиным, чем Центробанк США

Причем большинство политиков Европейского центрального банка в своих комментариях дали вполне ясные сигналы о намерении снизить ставки в июне. Они, похоже, не сомневаются, что инфляция в ЕС движется в правильном направлении.

На этом фоне отчеты NonFarm Payrolls, которые будут опубликованы сегодня позже, должны расставить приоритеты в негласном «соревновании» по срокам первого снижения ключевой ставки в 2024 году. Как показали опубликованные ранее на этой неделе отчеты, рынок труда США продолжает демонстрировать устойчивый рост рабочих мест.

1. Вакансии JOLS в апреле фиксируют данные за февраль, и они показали рост на 8,756 млн (прогноз – 8,76 млн, январь – 8,748 млн).

2. Отчет ADP (Automatic Data Processing) о найме в частном секторе США за март показал рост на 184 тыс. рабочих мест (прогноз – 148 тыс., февраль – 155 тыс.).

3. Еженедельно фиксируемое число первично безработных в марте держалось в пределах 209–217 тыс. (в феврале диапазон составил 202–224 тыс.)

3. Еженедельные заявки на пособие по безработице в США достигли 221 тыс. за неделю, закончившуюся 30 марта.

Не стоит забывать, что рынок труда в США уже не такой устойчивый, как считалось ранее. При этом, по словам Джерома Пауэлла, «перспективы по ставке по-прежнему весьма неопределенны». Кроме того, ФРС США должна дистанцироваться в своих решениях от президентских выборов.

Но при этом нынешний президент Джо Байден во время своих встреч с избирателями делает такие намеки, как «я не могу этого гарантировать, но готов поспорить, что маленькая организация, которая устанавливает процентные ставки», вскоре начнет их снижение...

Тем временем глава этой организации заявил в начале апреля, что монетарная политика Федрезерва США никак не синхронизирована с выборами следующего американского президента. По утверждению Джерома Пауэлла, в своих решениях регулятор абсолютно независим от «краткосрочных политических вопросов».

Напомним, что предыдущие NonFarm Payrolls показали, что в феврале:

• число новых рабочих мест выросло до 275 тыс. (прогноз – 200 тыс., в январе – 229 тыс.)
• уровень безработицы вырос до 3,9% (прогноз – 3,7%)
• средний почасовой заработок упал
• NFP за декабрь и январь были пересмотрены в сторону резкого понижения

Поскольку декабрьские и очень высокие январские цифры были пересмотрены в меньшую сторону, уже можно говорить о тенденции снижения на рынке труда в США. С другой стороны, рост числа рабочих мест поддерживается растущей рабочей силой (в том числе иммигрантами), а также все еще высоки предложением вакансий. И хотя экономика США уже показывает небольшими признаками замедления, она все еще достаточно устойчива и держит в тонусе рынок труда.

Если так будет продолжаться и дальше, а экономические факторы не продемонстрируют убедительное охлаждение, Федрезерв США будет вынужден отложить начало смягчения процентных ставок на вторую половину года. Как определил Джером Пауэлл со свойственной ему осторожностью, ФРС США станет мягче «в какой-то момент в этом году».

Поэтому сегодня на первый план выходит отчет по американскому рынку труда, который тоже должен, по идее, продемонстрировать убедительное охлаждение. Без преувеличения отчет NonFarm Payrolls можно назвать «королем валютных индикаторов», настолько велико его влияние на курс доллара и другие мажорные пары.

Например, в четверг индекс доллара отреагировал снижением на слабые данные по первичным заявкам на пособие по безработице в США. Эти отчеты выходят еженедельно и, тем не менее, влияют на курс гринбека. Естественно, что реакция доллара на мартовские NonFarm Payrolls должна быть более впечатляющей.

Ведь эти отчеты формируют прогнозы рынка по решениям следующих заседаний ФРС США. «Перспективы по ставке по-прежнему весьма неопределенны», – предупредил на днях глава ведомства. Мартовские NFP, без сомнения, помогут американскому регулятору лучше определиться в своих будущих действиях.

(Дополнено) Мартовские NonFarm Payrolls показали, что в феврале рынок труда в США прибавил внушительные 303 тыс. новых рабочих мест (прогнозы на треть ниже – 200 тыс.). То есть вышел на максимальные показатели за девять месяцев. Причем предыдущее значение тоже было пересмотрено в сторону повышения и составило уже 275 тыс.

При этом годовой рост заработной платы, как и ожидалось, замедлился до 4,1%. Но также снизилась безработица. То есть спрос на рабочую силу сохраняется, зарплаты при этом будут расти, а вслед за ними – также уровни инфляции.

То есть «король валютных индикаторов» повысил спрос на главную мировую валюту и подтвердил ее статус. И, похоже, все идет к тому, что доллар США ждет новое длительное и масштабное укрепление.