Ao longo de novembro, a libra esterlina oscilou conforme as políticas comerciais de Donald Trump. Ela caiu drasticamente quando o presidente dos EUA anunciou novas tarifas, mas se recuperou à medida que os investidores reavaliaram suas posturas em relação às suas declarações. A aceleração da inflação e a fragilidade da economia do Reino Unido ficaram em segundo plano, com o par GBP/USD demonstrando grande sensibilidade aos discursos do novo ocupante da Casa Branca.

As expectativas do mercado para a flexibilização monetária tanto pelo Federal Reserve quanto pelo Banco da Inglaterra estão em 75 pontos-base cada, metade do nível previsto para o Banco Central Europeu. Juntamente com a menor vulnerabilidade da economia britânica às políticas protecionistas dos EUA, isso deve oferecer suporte à libra em relação ao euro. De fato, cerca de 70% das exportações do Reino Unido consistem em serviços bancários, de consultoria e outros, menos suscetíveis a tarifas do que mercadorias. Além disso, o superávit comercial dos EUA com o Reino Unido pode reduzir a agressividade de Donald Trump.

Na realidade, nove dos quinze principais produtos de exportação britânicos têm os EUA como principal destino, enquanto a Alemanha possui apenas quatro e a França, um. Espera-se que as tarifas de importação prejudiquem a Zona do Euro, o principal parceiro comercial do Reino Unido. Portanto, as declarações de Andrew Bailey, de que as tensões comerciais podem impactar negativamente o crescimento econômico e aumentar a incerteza sobre a inflação, são totalmente justificadas. O par GBP/USD tende a aguardar maior clareza, concentrando-se especialmente nas notícias dos EUA e nos desdobramentos das políticas comerciais de Trump.

Dinâmica das posições especulativas sobre o dólar

Ameaças de novas tarifas contra o México, Canadá, China e países do BRICS têm levado os investidores a buscar refúgio no dólar dos EUA. As posições compradas especulativas na moeda norte-americana estão crescendo rapidamente, e mesmo um leve recuo nas negociações com Trump no final do outono não impediu que os fundos de hedge mantivessem suas estratégias. A força única da economia dos EUA, a desaceleração econômica global e a próxima pausa do Fed na flexibilização monetária sustentam a tendência de baixa do par GBP/USD.

Dezembro é tradicionalmente um mês fraco para o índice do dólar americano, devido ao reequilíbrio de portfólios no final do ano. No entanto, parte desse reequilíbrio pode já ter ocorrido em novembro. Além disso, o fortalecimento anterior do euro e da libra foi frequentemente impulsionado pela alta sazonal do S&P 500 no período de Natal. Em 2024, o aumento nos índices de ações pode favorecer os investidores pessimistas em relação ao GBP/USD, devido ao excepcionalismo econômico dos EUA.

A antecipação de dados fortes sobre o mercado de trabalho de novembro nos EUA pode intensificar a liquidação do par. Os especialistas da Bloomberg preveem a criação de 200.000 empregos, o que aumentaria a probabilidade de uma pausa no ciclo de flexibilização monetária do Fed em janeiro.

No gráfico diário, o par GBP/USD mostra sinais de um movimento corretivo, que pode estar se esgotando dentro de uma tendência de baixa mais ampla. A incapacidade dos touros de se manterem acima do nível de pivô de 1,270, seguida por uma queda abaixo do suporte de 1,267, poderia justificar o aumento das posições vendidas.