No início da semana, o par USD/JPY mostrou uma impressionante dinâmica de alta, aproximando-se de sua alta de 17 de agosto, em 146,565. No entanto, não conseguiu se estabelecer nesse nível. Os especialistas acreditam que o potencial de alta do USD/JPY parece ser limitado. Vamos discutir o que está afetando a cotação e onde está o seu teto de crescimento.

Touros do dólar se preparam para Jackson Hole

Ontem, o par USD/JPY registrou um aumento de 0,56%, alcançando a marca de 146,2. Contudo, o mercado exibiu um sentimento notavelmente cauteloso em antecipação ao evento mais significativo desta semana - o Simpósio da Reserva Federal em Jackson Hole.

Um acentuado aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA desempenhou um papel fundamental ao sustentar esse par. Na segunda-feira passada, os rendimentos atingiram seu nível mais elevado desde 2007, situando-se em 4,35%.

O incremento nos rendimentos dos títulos do governo dos EUA foi impulsionado por especulações que indicam a possibilidade das taxas de juros norte-americanas se manterem elevadas ao longo de um extenso período.

Neste momento, os otimistas em relação ao dólar aguardam com expectativa que o Federal Reserve prossiga com sua política monetária assertiva nos meses vindouros.

Seria ideal que essa estratégia respaldasse o dólar estadunidense, o qual poderia inicialmente reagir com uma diminuição caso ocorresse uma interrupção no ritmo de aumento das taxas nos EUA. A maior parte dos participantes do mercado compartilha da crença de que esse patamar atingiu seu ápice e não deverá apresentar novos acréscimos.

Inúmeros analistas sustentam que os compradores de dólares poderão encontrar apoio para sua teoria sobre um período prolongado de taxas de juros elevadas ao longo desta semana.

Jerome Powell, presidente do banco central dos EUA, tem um pronunciamento previsto para a sexta-feira no Simpósio anual do Federal Reserve em Jackson Hole. Se Powell ressaltar a necessidade de manter as taxas em níveis mais elevados por um período prolongado, isso poderá gerar um significativo impulso à moeda norte-americana.

Os estrategistas de câmbio preveem uma volatilidade ainda maior do dólar se o presidente do Fed deixar a porta aberta para outro aumento da taxa.

Richard Franulovich, analista do Westpac, observou que em um cenário como esse, era provável que uma nova valorização do dólar viesse a ocorrer. Ele mencionou que não descartaria a possibilidade de o índice do dólar americano ultrapassar a marca de 104 no curto prazo.

Seus colegas do MUFG também veem mais potencial de crescimento para a moeda americana. No entanto, os especialistas do banco japonês estão convencidos de que o USD/JPY sofrerá um atraso significativo em seu ritmo de crescimento em comparação com outras moedas principais do dólar.

Os economistas do MUFG observaram que, devido ao fato de o ativo USD/JPY se encontrar na atualidade dentro da zona de risco de intervenção, era previsto um aumento nas advertências vindas de Tóquio em um futuro próximo. Eles consideraram que essa situação representaria o principal obstáculo para a progressão ascendente da cotação.

Qual é o limite de crescimento do USD/JPY?

No ano passado, o governo japonês interveio no mercado duas vezes com a intenção de apoiar sua moeda nacional quando ela caiu drasticamente em relação ao dólar americano.

A primeira intervenção foi acionada quando o iene se desvalorizou para 145 por dólar americano. Este ano, o iene ultrapassou repetidamente essa marca, e as autoridades japonesas se limitaram a avisos sobre possíveis intervenções.

Isso pode indicar que a chamada "linha vermelha" se deslocou para a marca de 150. O teste desse nível desencadeou a segunda intervenção em 2022.

Na última segunda-feira, analistas do J.P. Morgan afirmaram que eles acreditavam que o Ministério das Finanças do Japão não consideraria uma intervenção no mercado de câmbio próximo à marca de 145. Eles indicaram que o novo limite para a intervenção na compra de ienes estava aproximadamente em torno de 150.

Além disso, os especialistas apontaram que a necessidade de intervenção nesta fase não é tão urgente quanto foi em setembro e outubro do ano anterior. Isso se deve ao fato de as condições fundamentais da economia japonesa terem melhorado significativamente desde a última intervenção de Tóquio no mercado.

Atualmente, a marca de 150 parece ser um tipo de teto para o par USD/JPY. No entanto, muitos analistas são céticos em relação a que o ativo se aproxime desse nível tão cedo, mesmo que o tom de Jerome Powell em Jackson Hole seja extremamente hawkish.

No futuro previsível, é provável que o preço continue sob a influência de especulações sobre mudanças monetárias iminentes no Japão. Essas especulações se intensificaram nesta manhã diante do rápido aumento nos rendimentos dos títulos do governo japonês de 10 e 30 anos.

Na terça-feira, ambas as métricas dispararam para seus níveis mais altos desde 2014, registrando 0,66% e 1,66%, respectivamente. Isso foi facilitado por uma melhora significativa nos indicadores de crescimento econômico e inflação no Japão.

Após os dados otimistas recentes e os ajustes mais recentes feitos pelo regulador japonês no mecanismo de controle da curva de rendimento, os traders começaram a aumentar as apostas na possibilidade de o Banco do Japão (BOJ) abandonar em breve sua política monetária ultra-acomodatícia.

O fortalecimento adicional dos sentimentos hawkish do mercado em relação à política monetária do Banco do Japão também servirá como um obstáculo sério para o par USD/JPY.

Os analistas do UOB preveem que, dada essa base fundamental, é improvável que o par ultrapasse 147,50 nas próximas semanas.