На протяжении всего ноября британский фунт качался на волнах Трамп-торговли. То камнем падал вниз, когда Дональд Трамп объявлял о новых тарифах, то подпрыгивал, когда инвесторы пересматривали свои взгляды относительно его слов. Ускорение инфляции и слабость экономики Туманного Альбиона уходили на второй план, а GBP/USD проявляла повышенную чувствительность к спичам нового главы Белого дома.

Рыночные оценки масштабов ослабления денежно-кредитной политики ФРС и Банка Англии составляют по 75 б.п., вдвое меньше, чем у ЕЦБ. Вкупе с меньшей уязвимостью британской экономики к политике протекционизма США это должно поддерживать стерлинг по отношению к евро. Действительно, около 70% экспорта приходится на банковские, консалтинговые и другие услуги, которые, как считается, менее подвержены тарифам, чем поставки товаров. К тому же профицит внешней торговли Штатов с Туманным Альбионом должен уменьшить градус агрессии Дональда Трампа.

На самом деле конечным путем экспорта 9 из 15 британских товаров являются США. Для сравнения, у Германии только 4 таких сектора, у Франции – один. К тому же от пошлин на импорт пострадает еврозона – основной торговый партнер Лондона. Так что заявления Эндрю Бэйли, что торговая напряженность окажет негативное влияние на экономический рост и усилит неопределенность в отношении инфляции, вполне обоснованы. GBP/USD предпочитает получить больше ясности и ориентируется на новости из Штатов, в первую очередь на Трамп-торговлю.

Динамика спекулятивных позиций по доллару

Угрозы новых тарифов против Мексики, Канады, Китая и БРИКС заставляют инвесторов искать убежище в американской валюте. Спекулятивные лонги по доллару США растут как на дрожжах, и даже некоторое отступление Трамп-торговли в конце осени не заставляет хедж-фонды отказываться от своих идей. Американская исключительность, замедление мировой экономики и скорая пауза ФРС в цикле монетарной экспансии поддерживают нисходящий тренд по GBP/USD.

Да, декабрь является сезонно слабым месяцем для индекса USD, что обусловлено ребалансировкой инвестиционных портфелей в конце года. Однако вполне возможно, что часть работы компании из Штатов уже выполнили в ноябре. К тому же укрепление евро и фунта в прошлом находило поддержку у S&P 500 с его рождественским ралли. В 2024 рост фондовых индексов играет на руку «медведям» по GBP/USD из-за американской исключительности.

Масла в огонь распродаж пары могут подлить ожидания сильной статистики по рынку труда США за ноябрь. Эксперты Bloomberg прогнозируют рост занятости на 200 тыс., что увеличит вероятность январской паузы ФРС.

Технически на дневном графике GBP/USD имеет место истощение коррекционного движения к нисходящему тренду. Неспособность «быков» зацепиться за пивот-уровень 1,270 с последующим падением ниже поддержки на 1,267 станет основанием для наращивания шортов.