दिसंबर में अमेरिकी डॉलर को चुनौतियों का सामना करना पड़ा। पहले ही इसका सूचकांक गिरकर 101.1 पर आ गया है. हालांकि ऐसा नहीं हो सकता है, लेकिन 100 तक गिरने की संभावना है। आइए मौजूदा पैटर्न, बाजार की स्थिति और संभावित परिणामों के बारे में सोचें। आइए यह समझने का प्रयास करें कि क्या 2024 की शुरुआत में अमेरिकी डॉलर अपना आधिपत्य पुनः प्राप्त कर सकता है।

पहले से ही संकट में, अमेरिकी डॉलर को पिछले सप्ताह गंभीर झटका लगा। कोर पीसीई संकेतक 3.4% से गिरकर 3.2% हो गया, और नवंबर के लिए पीसीई मुद्रास्फीति सूचकांक 2.9% से गिरकर 2.6% हो गया।

इन आंकड़ों ने केवल अमेरिकी डॉलर पर बिकवाली के दबाव को मजबूत किया है और फेडरल रिजर्व को मौद्रिक सहजता के लिए अधिक औचित्य दिया है।

2023 के लिए प्रक्षेपण सीमा पीसीई के लिए 2.7-2.9% और कोर पीसीई के लिए 3.2-3.3% थी। ये सीमाएँ पहले ही पूरी हो चुकी थीं जब इन्हें दिसंबर की नीति बैठक के लिए निर्धारित किया गया था।

डॉलर का सूचकांक गिरकर 101.1 अंक पर आ गया. हम निकट भविष्य में 101.1 अंक के उत्साह समर्थन स्तर की लहर की ओर बढ़ने के साथ और अधिक मूल्यह्रास की आशा करते हैं।

हालाँकि, कई कारणों से, दिसंबर वह महीना हो सकता है जब मूल्यों में सबसे कम गिरावट आती है।

फेडफंड्स फ्यूचर्स से संकेत मिलता है कि मार्च 2024 की बैठक में दर में कटौती की संभावना सप्ताह के दौरान 70% से बढ़कर 88% हो गई। बाज़ार सहभागियों ने पहले ही इस आम सहमति पर विचार कर लिया होगा।

वर्तमान में, जुलाई 2023 में आधिकारिक फंड दर 5.25% थी, और अमेरिकी मुद्रा सूचकांक का स्तर उन मूल्यों से मेल खाता है। बाज़ार अजीब तरह से व्यवहार कर रहा है मानो दर में कटौती पहले ही हो चुकी है।

व्यापारियों के लिए अपनी वार्षिक पोजीशन बंद करने का एक सामान्य समय क्रिसमस से एक सप्ताह पहले होता है। इस अवसर पर, व्यापारियों ने व्यापार बंद कर दिया, जिससे सामान्य मंदी की प्रवृत्ति और उसका सुधार रुक गया।

ऐतिहासिक आंकड़ों से संकेत मिलता है कि दिसंबर में डॉलर कमजोर होगा। पिछले 20 वर्षों में औसत गिरावट 0.74% थी, और पिछले 5 वर्षों में औसत गिरावट 1.56% थी।

अमेरिकी डॉलर सूचकांक इस महीने पहले ही 2.1% गिर चुका है, जो अनुमान से कहीं अधिक तेजी से 103.3 अंक से 101 अंक पर आ गया है। फिर भी, ऐसी संभावना है कि समग्र गिरावट का रुझान फिर से वापस आ जाएगा।

तकनीकी रूप से कहें तो, सुधार क्षेत्र में दैनिक चार्ट पर अंक 102.2-102.5 शामिल हैं, जहां अंतर समाप्त हो सकता है। यह इसी सप्ताह या 2024 के पहले भाग में हो सकता है।

यह ध्यान रखना दिलचस्प है कि दिसंबर को कमजोर महीने के रूप में जाने जाने के बावजूद जनवरी को डॉलर के लिए सबसे मजबूत महीना माना जाता है। जनवरी में, पिछले 25 वर्षों की तुलना में डॉलर में औसतन 0.7% की वृद्धि हुई।

परिणामस्वरूप, विभिन्न देशों के ताजा आर्थिक आंकड़ों के सार्वजनिक होने से पहले आने वाले हफ्तों में डॉलर में कुछ हद तक सुधार होने की उम्मीद है, जिससे दिसंबर में अत्यधिक गिरावट की भरपाई हो जाएगी।

2024 को देखते हुए, एचएसबीसी अर्थशास्त्रियों ने अमेरिकी डॉलर पर अपना तेजी का दृष्टिकोण बनाए रखा है।

अनुमान है कि अमेरिकी डॉलर जल्द ही रक्षात्मक रुख अपनाएगा। हालाँकि, यह देखते हुए कि फेडरल रिजर्व बाजार के पूर्वानुमानों की परवाह किए बिना, अन्य केंद्रीय बैंकों के साथ सहज नीति को आगे बढ़ाने की योजना बना रहा है, अमेरिकी मुद्रा पर उपज अंतर का प्रभाव न्यूनतम हो सकता है।

एचएसबीसी के अनुसार, 2024 में वैश्विक अर्थव्यवस्था में मंदी से अमेरिकी डॉलर को मदद मिलेगी। इस माहौल में मंदी के जोखिम अभी भी प्रासंगिक हैं, और डॉलर एक सुरक्षित आश्रय के रूप में कार्य करके अपेक्षाकृत उच्च पैदावार प्रदान करना जारी रखेगा।

कोई भी डेटा जो अनुमान से बेहतर है, दर में कटौती की योजना को विफल कर सकता है। इसके अलावा, भू-राजनीतिक घटनाक्रम संभावित रूप से DXY रैली की शुरुआत कर सकते हैं।

दैनिक चार्ट पर 103.00 का स्तर नज़रअंदाज़ नहीं किया जाना चाहिए। इस स्तर को पार करने के बाद, 103.50 हिट होने वाला अगला महत्वपूर्ण बेंचमार्क है।

जैसा कि यह चल रहा है, ट्रेडों को 101.70 के महत्वपूर्ण स्तर से ऊपर रखना और बंद करना महत्वपूर्ण है, जो कम से कम 4 और 10 अगस्त को पहुंच गया था।

यदि यह स्तर प्रभावी ढंग से पहुंच जाता है, तो 100.82-फरवरी और अप्रैल का निम्न बिंदु-अगला उद्देश्य बन जाता है। यदि यह स्तर टूटा तो DXY को 100 से नीचे गिरने से कोई नहीं रोक पाएगा।

दरों में कटौती का एक साल

हर साल, फेड नीति निर्माता भूमिकाएँ बदलते हैं। यह ध्यान रखना दिलचस्प है कि दर-निर्धारण समिति के मतदान सदस्य 2023 की तुलना में 2024 में थोड़े अधिक रूढ़िवादी हैं। हालांकि, इससे आगामी वर्ष में कम ब्याज दरों की ओर बदलाव के दृष्टिकोण में बदलाव की संभावना नहीं है।

दरअसल, बहुत सारे विश्लेषक इसके विपरीत तर्क दे रहे हैं। यदि मुद्रास्फीति की दर अनुमान से अधिक तेज़ी से गिरती रहती है, तो फेड नीति निर्माता सबसे हालिया अनुमानों में सुझाए गए प्रतिशत बिंदु के तीन-चौथाई से भी अधिक दरें कम करना चाहेंगे।

वर्ष की दूसरी छमाही में फेड की भाषा में नरमी की ओर ध्यान देने योग्य बदलाव देखा गया है। इस प्रकार, मार्च 2022 से जुलाई 2023 तक दरों में बढ़ोतरी के चक्र के बाद, कीमतों के दबाव में कमी और ठंडे श्रम बाजार के संकेत फेड के लिए ब्याज दरों में कटौती के लिए मंच तैयार कर रहे हैं।

सबसे आक्रामक नीति निर्माताओं, जैसे कि फेडरल रिजर्व के गवर्नर क्रिस्टोफर वालर, ने दर वृद्धि के लिए अपने पूर्व समर्थन को त्याग दिया है।

जेरोम पॉवेल ने कहा कि दिसंबर में केंद्रीय बैंक द्वारा दरों को अपरिवर्तित छोड़ने के बाद दर में कटौती का समय फेड की अगली चिंता होगी। बाजार को मार्च का इंतजार है.

तब से नीति निर्माताओं ने यह संकेत देने का प्रयास किया है कि कटौती बाद में और धीरे-धीरे की जाएगी, लेकिन फिर भी, इन कार्रवाइयों की दिशा फेड अध्यक्ष के नरम रुख को दर्शाती है।

एक कारण यह है कि जो व्यवसाय इस वर्ष कीमतें बढ़ाने में सक्षम थे, उनके लिए अगले वर्ष ऐसा करना कठिन होगा और आर्थिक मुद्रास्फीति में गिरावट के कारण उन्हें अपने मुनाफे को संरक्षित करने के लिए श्रम लागत को कम करना पड़ सकता है। आसन्न नीतिगत ढील की चेतावनी इस प्रकार की अवांछनीय अवस्फीतिकारी स्थिति को रोकने का एक प्रयास है।

अगले वर्ष की दर में कटौती का एक अतिरिक्त औचित्य है। स्थिर बेंचमार्क दर बनाए रखने से मुद्रास्फीति कम होने पर उधार लेने की वास्तविक लागत बढ़ जाती है, इसलिए फेड को बहुत अधिक सख्ती से बचने के लिए ब्याज दरों में कटौती करनी चाहिए।

30 और 31 जनवरी को फेडरल रिजर्व की अगली बैठक से पहले, नया साल अपने साथ ढेर सारा अतिरिक्त डेटा लेकर आएगा, जिसमें से एक अमेरिकी बेरोजगारी दर की जानकारी होगी, जो वर्तमान में 3.7% है और केवल एक अंक का दसवां हिस्सा है। यह उस समय की तुलना में अधिक है जब फेड ने दरें बढ़ाना शुरू किया था।