Le rapport mitigé sur l'inflation aux États-Unis, publié au début de la séance de trading américaine, a soulevé plus de questions qu'il n'a apporté de réponses. Bien que l'indice des prix à la consommation (IPC) principal ait répondu aux attentes et indiqué une accélération de l'inflation globale, l'IPC de base est tombé dans la "zone rouge", suggérant une décélération de cette mesure clé. En réponse au rapport, la paire EUR/USD est restée autour du niveau de 1,03, testant même le niveau de résistance de 1,0350, qui correspond à la ligne médiane de l'indicateur des Bandes de Bollinger sur le graphique journalier.

Mais le dernier rapport est-il vraiment néfaste pour le dollar ? Et les positions longues dans le climat fondamental actuel sont-elles vraiment fiables ? Ce sont des questions importantes à prendre en compte.

Il existe une expression latine, « In dubio pro reo », qui signifie « en cas de doute, en faveur de l'accusé ». Reformulée, elle suggère que les traders interprètent actuellement leurs incertitudes de manière à favoriser un dollar plus faible. Par exemple, le rapport sur l'Indice des prix à la production (PPI) publié mardi a montré une augmentation pour le troisième mois consécutif, atteignant 3,3% sur un an, bien que ce chiffre soit légèrement en dessous de la prévision de 3,5%. Cela marque le taux de croissance le plus rapide depuis mars 2023. Cependant, le PPI de base est resté stable à 3,5%, conformément aux prévisions. Malgré les preuves d'une inflation croissante, le marché a interprété ces informations négativement pour le dollar, influencé par le ton globalement pessimiste du rapport.

Une situation similaire s'est produite mercredi lorsque l'IPC global a augmenté de 0,4% d'un mois sur l'autre, la plus forte hausse depuis mars 2024, représentant le deuxième mois consécutif de croissance. Sur un an, l'IPC global a grimpé à 2,9%, marquant le taux de croissance le plus fort depuis juillet 2023. Ceci indique une tendance positive après six mois consécutifs de baisse plus tôt dans l'année, d'avril à septembre.

En revanche, l'IPC de base, qui exclut les prix des aliments et de l'énergie, est entré dans ce qui est appelé la « zone rouge »—une situation différente de l'IPC global, qui correspondait aux prévisions. Mensuellement, l'indice de base a baissé à 0,2% après s'être maintenu à 0,3% pendant quatre mois consécutifs. Sur une base annuelle, cet indicateur a également diminué à 3,2%. Bien qu'il paraisse que les deux composantes montrent un déclin, il est important de souligner que l'IPC de base a connu une baisse significative d'avril à juillet, atteignant l'objectif de 3,2% à la mi-été. En août, il est resté à ce niveau. Cependant, de septembre à novembre, l'IPC de base a légèrement augmenté à 3,3%, avant de revenir à 3,2% en décembre. Cela indique qu'il n'y a pas de véritable tendance à la baisse; au lieu de cela, l'IPC de base semble stagner à un niveau relativement élevé, ce qui reste préoccupant pour la Réserve fédérale.

Le rapport sur l'inflation révèle également une augmentation des prix de l'énergie aux États-Unis, qui ont augmenté de 0,5% après une baisse précédente de 3,2%. Le coût du gaz naturel a bondi de près de cinq pour cent (4,9%), après une augmentation de 1,8% en novembre. De plus, les prix alimentaires ont considérablement augmenté, s'élevant de 2,5% (contre 2,4% en novembre). Les services de transport ont également connu une hausse de 7,3%, après avoir augmenté de 7,1% préalablement. En revanche, les prix des voitures neuves et d'occasion ont légèrement chuté, diminuant respectivement de 0,4% et 3,3%.

Les données indiquent que l'inflation globale continue d'augmenter, bien que pas aussi brusquement que certains analystes l'avaient anticipé. Pendant ce temps, l'inflation de base semble s'être stagné, sans qu'aucune tendance baissière ne se dessine pour l'instant.

La réaction du marché aux données de l'IPC et du PPI a été excessivement émotive. De nombreux traders semblent croire que des pressions inflationnistes plus légères permettraient à la Fed d'adopter un rythme plus agressif de l'assouplissement de sa politique monétaire cette année. Il convient de noter que la prévision du graphique à points mise à jour en décembre anticipe deux baisses de taux de 25 points de base en 2025. Cependant, ces conclusions sont, à mon avis, prématurées et non fondées. Le marché du travail américain reste solide, et les indicateurs d'inflation soit s'accélèrent, soit montrent de la persistance, au lieu de montrer une baisse durable.

Les attentes du marché concernant les actions de la Fed sont restées largement stables. La probabilité de ne pas changer les taux d'intérêt lors de la réunion de janvier est de 97%, tandis que celle pour mars est de 72%, selon CME FedWatch. Actuellement, il y a une chance sur deux d'une réduction de 25 points en mai, en baisse par rapport à une estimation précédente de 60% de possibilité de pause ce mois-là. Cependant, comme il reste encore cinq mois avant la réunion de la Fed en mai, discuter de perspectives aussi lointaines est quelque peu prématuré.

Les récents rapports sur l'inflation n'ont pas entraîné de rallye du dollar, mais ils n'ont pas non plus provoqué de déclin significatif, car les données continuent de montrer une inflation en hausse aux États-Unis. Les augmentations actuelles des prix dans la paire de devises EUR/USD devraient être vues comme des opportunités pour ouvrir des positions courtes, surtout si les acheteurs peinent à franchir le niveau de résistance intermédiaire à 1.0350, qui est la ligne médiane des bandes de Bollinger sur le graphique journalier.

Le premier objectif pour un mouvement à la baisse est la marque de 1.0300, représentée par la ligne Tenkan-sen sur le graphique journalier, tandis que l'objectif principal est le niveau de 1.0230, qui correspond à la ligne inférieure des bandes de Bollinger sur la même période.