عندما يتم تسعير جميع العوامل السلبية بالفعل في زوج العملات، حتى الأخبار السيئة تفشل في إعادة إشعال الاتجاه الهبوطي. لماذا لم ينهار زوج اليورو/الدولار الأمريكي استجابة لزيادة التوظيف في الولايات المتحدة بمقدار 227,000 في نوفمبر؟ لم يغير هذا الرقم توقعات المستثمرين بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض معدل الفائدة الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. لم يتأثر اليورو بقوة سوق العمل الأمريكية. هل هناك أي شيء يمكن أن يدفع زوج العملات الرئيسي إلى الجنوب أكثر؟

تحدد MUFG ثلاثة عوامل هبوطية يمكن أن تدفع في النهاية زوج اليورو/الدولار الأمريكي نحو التكافؤ. يقوم البنك المركزي الأوروبي بخفض معدل الودائع بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر أو يلمح إلى خفض أكبر في المستقبل. يتوقف الاحتياطي الفيدرالي عن خفض معدلات الفائدة، مما يبقي تكاليف الاقتراض دون تغيير في الاجتماع القادم للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. وأخيرًا، يقوم دونالد ترامب بتكثيف الخطاب حول التعريفات الجمركية ضد الاتحاد الأوروبي.

الديناميكيات المتوقعة لتوسع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي

على الرغم من أن المستثمرين يكادون يكونون متأكدين من أن سعر الفائدة على الودائع سينخفض من 3.25% إلى 3% في اجتماع كريستين لاغارد وزملائها في الثاني عشر من ديسمبر، إلا أن سوق العقود الآجلة يشير إلى إمكانية حدوث تحرك أكبر خلال أحد الاجتماعات الأربعة المقبلة لمجلس الإدارة. لقد أخذت المشتقات في الحسبان ضعف الاقتصاد في منطقة اليورو، كما يتضح من بيانات النشاط التجاري المخيبة للآمال بشدة وتراجع توقعات التضخم.

بعض مسؤولي البنك المركزي الأوروبي يشعرون بقلق جدي بشأن عودة منطقة اليورو إلى الانكماش - وهي مشكلة حاربها البنك المركزي لسنوات باستخدام تدابير غير تقليدية، بما في ذلك التيسير الكمي. لمنع السيناريوهات المتطرفة، من الأفضل تسريع دورة التيسير النقدي الآن. إذا حدث ذلك، فمن المرجح أن يستمر زوج اليورو/الدولار الأمريكي في الانخفاض، خاصة وأن خبراء بلومبرغ يتوقعون أن يقوم فرانكفورت بخفض تكاليف الاقتراض بسرعة إلى 2%. في الوقت نفسه، من المتوقع أن تتصرف واشنطن بحذر أكبر.

ديناميكيات أسعار البنك المركزي الأوروبي والتوقعات

من الممكن أن يتوقف الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، لكن هذا غير مرجح. بيانات التضخم لشهر نوفمبر هي التقرير المهم الوحيد المتبقي قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة. وقد أكد مسؤولو اللجنة الفيدرالية مرارًا وتكرارًا أنهم لن يتوصلوا إلى استنتاجات طويلة الأجل بناءً على نقطة بيانات واحدة. لذلك، من المرجح أن يتم تخفيض معدل الأموال الفيدرالية من 4.75% إلى 4.5% بحلول نهاية عام 2024. ومع ذلك، أشار جيروم باول مؤخرًا إلى أن الخفض بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر كان بمثابة طوق نجاة لسوق العمل. ومع أداء سوق العمل بشكل جيد الآن، لماذا يتم خفض المعدلات أكثر؟

أخيرًا، يخطط الاتحاد الأوروبي لفرض غرامات على شركات التكنولوجيا الأمريكية بموجب قوانين الأسواق الرقمية والخدمات الرقمية. قد يثير هذا غضب دونالد ترامب ويدفعه لتصعيد حرب تجارية.

في الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، حاول الثيران تفعيل نمط الانعكاس 1-2-3، لكن المحاولة باءت بالفشل. سيكون انخفاض معدل الزوج إلى ما دون القيمة العادلة 1.055 إشارة للبيع، بينما محاولة أخرى لاختراق المقاومة عند 1.061 ستبرر الشراء.